第161章 资本市场

 一级市场是指上市公司委托券商或者直接向投资者发行股票、债券取得资金的市场，在发行过程中不直接和购买者进行交易，而是需要有中介机构办理。比如说新股申购就是在一级市场。 

 二级市场也称股票交易市场，主要是指在交易所交易股票的市场，比如我们平时买卖股票就是在二级市场。 

 资本市场包括股票、债券和基金，而证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。资本市场的特点是融资期限长，一年以上、流动性相对较差、风险大但收益较高、资金借贷量大、价格变动幅度大。 

 我国资本市场从20世纪90年代发展至今，资本市场已由场内市场和场外市场两部分构成。其中场内市场的主板含中小板、科创板、创业板（俗称二板）和场外市场的全国中小企业股份转让系统 （俗称新三板）、区域性股权交易市场（俗称新四板）、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场体系。 

 金融市场是经济活动中不可缺少的一环，它是资金供求双方进行交易的场所，是经济体系中聚集、分配资金的水库和分流站。金融市场按照交易对象的期限不同，可以分为两大类：资本市场和货币市场。那么，它们分别是什么？它们有什么区别和联系？ 

 一、资本市场和货币市场的定义是什么？ 

 资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，主要包括股票市场、债券市场、期货市场等。在资本市场上，投资者可以通过购买股票、债券等证券来获取长期收益，同时也承担相应的风险；发行者可以通过发行证券来筹集长期资金，用于扩大生产规模、改善经营状况、实现战略目标等。 

 货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场，主要包括同业拆借市场、票据市场、外汇市场等。在货币市场上，投资者可以通过购买国库券、商业票据等证券来获取短期收益，同时也享受较高的流动性和安全性；发行者可以通过发行证券来筹集短期资金，用于缓解现金流紧张、调节财务平衡、满足日常运营等。 

 二、资本市场和货币市场的区别是什么？ 

 资本市场和货币市场在期限、风险、收益、流动性等方面有明显的区别，具体如下： 

 期限：资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券，如股票、债券等；货币市场上的交易对象是一年以下的短期证券，如国库券、商业票据等。这意味着，在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，如建设项目、技术改造等；在货币市场上筹集到的资金多用于解决短期融资需求，如支付工资、购买原材料等。 

 风险：由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。货币市场则相反，由于期限短、流动性强和风险小，其收益也相对较低。股票收益和国债收益的风险就是实例。一个稳定，一个风险收益波动大，这里就不方便做过多解读。 

 收益：资本市场的收益主要来自于证券的价格变动和分红或利息的支付，而货币市场的收益主要来自于证券的利息或贴现的收取。一般来说，资本市场的收益高于货币市场的收益，但也存在例外。股票和国债收益率就是具体的代表，这里不做过多解读。 

 流动性：资本市场的流动性相对较差，货币市场的流动性相对较高。在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱。货币市场则主要满足经济系统正常运转的流动性需求，以便随时转换成可以流通的货币。例如，在2023年3月22日，股票市场的上交易所的成交额为2,457.49亿元，而中国同业拆借市场银行间拆借中心的成交额为1,029,000亿元。 

 三、资本市场和货币市场的联系是什么？ 

 资本市场和货币市场都是金融体系中不可或缺的组成部分，相互影响、相互补充、相互制约。它们共同构成一个完整的金融体系，为经济增长提供支持。它们在功能、价格、参与者等方面有以下联系： 

 功能：资本市场和货币市场都是金融中介机构和金融监管机构发挥作用的重要平台。金融中介机构通过参与两个市场，实现资金的集中和分配，提高资金利用效率，降低交易成本，促进经济发展；金融监管机构通过制定和执行相关政策和规则，维护两个市场的稳定和健康运行，防范和化解金融风险，保护投资者权益。 

 价格：资本市场和货币市场的价格具有相关性。一般来说，当货币市场利率下降时，会刺激投资者从货币市场转向资本市场寻求更高收益，从而推高资本市场的价格；反之亦然。例如，在2022年11月份，中国央行降低了存款准备金率，释放了约1.2万亿元人民币的流动性，导致货币市场利率下降，进而刺激了股票市场的上涨。