第49章 前救市回顾

 由于微盘股基本没有外资和机构持仓、难以卖空，也没有挂钩衍生品，从主流资金无人问津处变成了非机构重仓的掘金领域。

 一位私募创始人曾这样描述量化机构做微盘股的理由：你不做微盘而别人做了，规模就蹭蹭涨，投资人就怪你不如别人，所以最终整体市场被迫都去搞小市值和微盘股。

 白鹭资管也曾警告投资者，微盘股一旦崩塌，引发的风险不会低于公募重仓股抱团瓦解。

 果然，进入2月份，量化产品压力进一步加大。比如某头部量化机构旗下一款全市场量化选股产品，2月2日单日跌幅甚至达到了17.75%。

 到了2月5日，代表小微盘风格股票指数的中证2000单日跌幅达9.49%，开年算起该指数累计跌幅达到32.76%。

 有量化

私募人士告诉第一财经记者，dma对冲策略加杠杆多头端或主动或被动卖出，是导致微盘股下跌的重要原因。

 有量化从业者节前对记者表示，资金面的损失，叠加股东、渠道、客户的压力，令他在过去几年内建立起的优势顷刻荡然无存。

 还有量化机构则称，经过此轮冲击，部分家底厚实的大机构还能够继续维持，那些还在上规模的新锐可能未必能度过这次危机。

 公募赎回

 如果说雪球、两融、质押、量化影响的主要是市场中的某一个投资者群体、某一段交易时间，那公募基金赎回压力的影响则更加广泛而深远。

 随着市场缺乏赚钱效应、大量基金产品遭遇回撤，投资者借基入市的信心也大幅受挫，赎回举动日益增加，公募基金行业进入艰难时刻。

 wind数据显示，以年度数据计算，截至2023年底，公募基金的资产净值为27.26万亿元，较上年底增加1.51万亿元，而2022年全行业仅获得2971.38亿元的增值，两年时间合计增加不到2万亿元。

 从业内反馈来看，公募基金近一年面临着较大的赎回压力，尤其是与股市相关密切的主动权益类产品，包含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金。

 根据wind数据统计，剔除2023年和2024年新发行的基金，已有数据的3998只主动权益类基金产品，2023年每季度被赎回份额均超过2000亿份，全年合计被赎回超过9717亿份。

 数据显示，上述产品全年合计净赎回3451.27亿份，叠加业绩的下滑，主动权益类基金的存量产品去年规模缩水超过1万亿元。

 即使是2023年以来新发的产品也未能幸免。数据显示，在已有2023年四季度数据的267只产品中，即使运营时间并不长，但已有超过半数的产品呈现净赎回状态，全年合计净赎回118.4万亿元。

 与此同时，“巨无霸”产品也有类似情况。wind数据显示，截至2023年底，主动权益类产品的合计规模为3.93万亿元，较2022年年底减少了9424.38亿元。其中，规模在百亿元级别的产品缩至31只，较2022年底减少了21只。而在2021年底，这一数字为88只。

 也就是说，仅两年时间，百亿元级别的权益类产品就减少了近三分之二，而规模上限也从775.05亿元降至461.23亿元，“500+”“600+”亿元的产品已经不见踪迹，而“400+”亿元的产品也只剩2只。

 随着基金持有人赎回离场，迷你基金的数量也在不断增加。

 wind数据显示，截至2023年底，基金规模低于5000万元清盘红线的主动权益类产品数量增至627只，占比达14.34%；而在2021年，这一数量为247只，占比为6.94%。

 整体来看，在清盘警报增多的同时，已有部分产品进入清算程序。

 在2023年，有260只基金宣告退场，数量创下近5年新高；节奏依然不减，年内已有28只基金遭遇清算。这也意味着，在2023年以来的每一个交易日，至少有一只基金产品按下暂停键。

 密集救市

 在8月份，就有监管层活跃市场25条，证券交易印花税实施减半征收，收紧ipo及再融资、调降融资保证金、限制部分减持等重大举措落地。